要點(diǎn)總結(jié):
住友管售價(jià)8-9萬,高于國內(nèi)管3-4萬元,國產(chǎn)鍋爐管與進(jìn)口管有工藝和產(chǎn)品細(xì)節(jié)差異,但沒有質(zhì)量和應(yīng)用上區(qū)別,三大鍋爐廠積極推進(jìn)國產(chǎn)替代,仍然使用進(jìn)口管主要是電廠業(yè)主要求。未來可以看到國產(chǎn)鍋爐管全面替代進(jìn)口。
日本住友在本輪景氣周期來臨之時(shí),快速漲價(jià),漲幅超過1萬,西班牙托巴賽思克退出市場,住友海外進(jìn)口管市場一家獨(dú)大,議價(jià)能力較強(qiáng),態(tài)度強(qiáng)硬,引起鍋爐廠不滿。
國產(chǎn)管主要為武進(jìn)2萬,盛德3萬,太鋼0.5萬,三家廠商供應(yīng),23年產(chǎn)量翻倍增長5.5萬噸(新建產(chǎn)線前低后高),加上住友1萬,總計(jì)6.5萬噸;需求量在8萬噸左右,市場仍有小幅缺口,并且在集中搶裝和原材料搶購的階段,可能出現(xiàn)供需錯(cuò)配導(dǎo)致的漲價(jià)。
供給的超預(yù)期增長點(diǎn),主要觀察太鋼不銹是否能夠增產(chǎn)制管環(huán)節(jié),久立反而不用太擔(dān)心。
目前漲價(jià)情況,武進(jìn)帶頭漲6000元,盛德太鋼目前尚未跟進(jìn)(都有搶市場的心態(tài),但邊際在改善,不再大舉接單)。
盛德:市值41億,3萬噸不銹鋼鍋爐管,其他產(chǎn)品凈利0.5億;噸市值,41-7.5=33億/3萬噸=11萬;隱含價(jià)格4.9萬,原價(jià)漲價(jià)5000元(武進(jìn)已漲6000)。
彈性:管價(jià)上漲1萬,對應(yīng)市值上漲:0.85噸凈利*3萬噸*10Pe=26億,漲幅63%。
武進(jìn):市值50億,2萬噸不銹鋼鍋爐管,其他產(chǎn)品凈利1.5億;噸市值,50-23=27億/2萬噸=14萬;隱含價(jià)格5.3萬,再漲價(jià)3000元(比原價(jià)漲9000)。
彈性:管價(jià)上漲1萬,對應(yīng)市值上漲:0.85噸凈利*2萬噸*10Pe=17億,漲幅34%。
專家一:哈鍋,哈爾濱鍋爐廠有限責(zé)任公司 材料研究所所長
進(jìn)口鍋爐管價(jià)格比國產(chǎn)價(jià)格高
品牌效應(yīng)是一方面,住友的品牌效應(yīng)很強(qiáng);其次住友本身的生產(chǎn)成本就比較高。
預(yù)計(jì)住友的價(jià)格將保持不變,因?yàn)榧词故窃趲啄昵皣鴥?nèi)對鍋爐管的需求比較旺盛但還沒有國產(chǎn)替代品的時(shí)候也沒有漲價(jià),所以預(yù)計(jì)國產(chǎn)化進(jìn)程也不會對住友產(chǎn)品的價(jià)格產(chǎn)生影響。
進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格高還選擇進(jìn)口的原因:有些業(yè)主特殊要求,指定要進(jìn)口產(chǎn)品。進(jìn)口產(chǎn)品與國產(chǎn)產(chǎn)品的差異不大;
晶粒度和延伸率方面住友的產(chǎn)品更加合理。奧氏體鋼在熱處理的過程中溫度很高,一方面,溫度高產(chǎn)品性能好,但是溫度過高時(shí)間過長晶粒度會偏粗,兩者需要進(jìn)行取舍。
進(jìn)口的比例:去年大概在一半左右(去年的火電新裝機(jī)量不多),今年不到一半,就目前的情況來看,原五大電力公司的國產(chǎn)化進(jìn)程比一般的電力公司要快。
鍋爐管需求增長:2023年到2025年火電鍋爐管的需求展望需求肯定非常旺盛,三大鍋爐廠都在積極尋找和鎖定上游鋼廠的資源,按照一年8000萬的水平計(jì)算,現(xiàn)在國產(chǎn)鍋爐管產(chǎn)品一個(gè)月的用量比以前一年的用量都要多。
國外鍋爐管的產(chǎn)能
包括鍋爐管在內(nèi),歐洲和日本所有的鋼鐵產(chǎn)品都不會擴(kuò)產(chǎn),一方面是因?yàn)樗麄儍?nèi)部的市場已經(jīng)是飽和的狀態(tài),另一方面是因?yàn)樵趪H市場上產(chǎn)品競爭不過中國;
住友的產(chǎn)能:能源管材的產(chǎn)量不到兩萬噸,其中給中國的產(chǎn)量不到一萬噸。
國內(nèi)不銹管生產(chǎn)的主要廠家
國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品品質(zhì)差異不大,因?yàn)閲鴥?nèi)鋼鐵行業(yè)的技術(shù)比較通用,獨(dú)有的技術(shù)比較少。
注意:新增產(chǎn)能針對的是不銹管,事實(shí)上不銹管生產(chǎn)線可以生產(chǎn)超級304、HR3C、347、321、高溫合金等一系列產(chǎn)品,具體生產(chǎn)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)可以根據(jù)訂單情況靈活調(diào)整。
武進(jìn)不銹:新增幾十臺軋機(jī),大概是25000到40000噸的產(chǎn)能(軋機(jī)的產(chǎn)能跟軋制速度和軋制規(guī)格有關(guān))。
盛德鑫泰:新增產(chǎn)能大概40000噸左右。單從鍋爐管的角度來看,盛德目前是比較大的企業(yè)。
太鋼:不需要擴(kuò)產(chǎn),因?yàn)楸旧淼漠a(chǎn)能就不低,要做的就是利用好現(xiàn)有的生產(chǎn)線,提高產(chǎn)能利用率,太鋼的不銹鋼生產(chǎn)線是全世界最好的生產(chǎn)線。
久立:沒有不銹管方面增加產(chǎn)能的計(jì)劃,致力于走高端產(chǎn)品路線,由于HR3C的需求量較小,對產(chǎn)能的要求更低,所以如果久立要擴(kuò)大生產(chǎn)不銹鋼管的話,那么可能會從HR3C著手。
武進(jìn)、盛德、太鋼、久立都可以生產(chǎn)HR3C產(chǎn)品,其中武進(jìn)和太鋼是國內(nèi)最早一批生產(chǎn)HR3C和超級304的廠家,盛德是后起之秀。
主要廠家國產(chǎn)鍋爐管的總體供給量
供給量取決于訂單量而不是產(chǎn)能,因?yàn)椴讳P鋼生產(chǎn)線能夠生產(chǎn)的產(chǎn)品不光是鍋爐管,廠家可以根據(jù)市場上產(chǎn)品的需求情況決定各種產(chǎn)品的產(chǎn)量。
國內(nèi)真正批量使用國產(chǎn)超級304是從2019年開始訂貨,2020年真正開始使用,現(xiàn)在國產(chǎn)化產(chǎn)品的認(rèn)可度在逐漸提高。
明年超級304供需缺口情況
進(jìn)口方面肯定會有缺口(因?yàn)橛行I(yè)主指定要進(jìn)口產(chǎn)品),缺多少不好確定,因?yàn)闆]有交貨期。
國產(chǎn)產(chǎn)品的總量方面可能會有缺口,如果三大鍋爐廠排產(chǎn)合理的話,不會顯著影響產(chǎn)品交貨,但是從結(jié)構(gòu)上看,三大鍋爐廠若集中下訂單,需求量時(shí)間上的錯(cuò)配可能會讓缺口放大。
鍋爐管的漲價(jià)趨勢
存在一定漲價(jià)空間,漲價(jià)肯定是大趨勢,但是具體價(jià)格是由多個(gè)因素決定的,要受能源價(jià)格、原材料價(jià)格、市場供求綜合決定。
其他鍋爐管(T91、T92、碳鋼管)的價(jià)格走勢,T92要漲,T91的厚壁管會漲價(jià),但是薄壁管不一定。因?yàn)樾陆ǖ臋C(jī)組大部分是高效清潔燃煤機(jī)組,會大量使用T92材料,T91材料使用的比較少。厚壁管的廠家主要由常寶、盛德、揚(yáng)州承德、龍川。
鋼管漲價(jià)的承擔(dān)者:漲價(jià)幅度小的話就有鍋爐廠承擔(dān),幅度大(舉例:從5萬一噸漲到8萬一噸)的話就要跟下游需求方商量。
鍋爐管交貨周期:順利的話3個(gè)月,一般5-6個(gè)月。
靈活性改造機(jī)組的鍋爐管用量:改造只能改機(jī)組的一部分,一般來說,一臺機(jī)組的改造大概是不到200噸左右的鍋爐管用量。
明年新機(jī)組的訂單:一年就是8000萬左右(3個(gè)8000萬),大概是東鍋3000、哈鍋3000、上鍋和北京巴威2000,目前產(chǎn)能已經(jīng)排滿。
一臺百萬二次再熱機(jī)組從最開始的提料到完工時(shí)間大概是2年,從鍋爐廠接到訂單到給鋼管廠商下單時(shí)間跨度大概是半年。
鍋爐的成本構(gòu)成:原材料成本占70%-80%,其中50%是鍋爐管的成本。
化工用管:因?yàn)殄仩t對管材的要求最高,所以鍋爐管實(shí)際上可以直接用于其他產(chǎn)業(yè),比如化工產(chǎn)業(yè),未來中國的化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景較好,尤其是煤化工。
核電:除了內(nèi)陸核電之外,原來沿海緩建的核電機(jī)組都在陸續(xù)批復(fù),由于核電具有特殊性,要考慮社會的接受程度,所以雖然要繼續(xù)建設(shè),但肯定不會像火電一樣有這么大的規(guī)模。
專家二:上鍋,上海電氣 采購部部長
專家介紹:專家負(fù)責(zé)帶領(lǐng)采購團(tuán)隊(duì)完成鋼板、鋼管、焊材、木材、油漆等非零訂原材料的采購工作,根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃及SAP物料預(yù)估,制定采購計(jì)劃。
可分享鍋爐管采購的相關(guān)情況。
超級304:合格供貨商有武進(jìn)不銹、久立特材、太鋼、江蘇華新、江蘇銀環(huán)、盛德,價(jià)格4-5萬。上鍋主要是采購武進(jìn)不銹,份額能達(dá)到60%-70%。今年上半年招標(biāo)的項(xiàng)目大概有3000噸左右的量,主要還是武進(jìn)在供貨,盛德做了其中一臺。整體格局大概就是武進(jìn)和另外的其中一家企業(yè)供貨。
T91和T92:屬于高附加值合金鋼管,價(jià)格1萬多,供應(yīng)商有常寶、盛德、寶鋼。最近盛德的T91比較強(qiáng)勢,所占比例非常大,2000多噸的需求量都是盛德接的,但21年大頭在寶鋼,要看三家企業(yè)的接單意愿和供貨能力。
選擇供應(yīng)商時(shí)考慮的因素:產(chǎn)品質(zhì)量、交貨期、價(jià)格。
未來兩年鍋爐管的價(jià)格:未來3個(gè)8000萬的需求上來導(dǎo)致產(chǎn)能跟不上或者電廠招標(biāo)時(shí)價(jià)格上漲的話,可能上游鍋爐管的價(jià)格會適當(dāng)?shù)纳蠞q,就是要綜合考慮下游電廠給到的價(jià)格和自身的毛利率確定采購價(jià)格。
鍋爐管供應(yīng)能力:如果上鍋明年能排產(chǎn)3500萬千瓦,原材料供貨應(yīng)該是沒有問題的,但是由于前兩年火電下行之后鍋爐的核心部件制造商的產(chǎn)能有一定的轉(zhuǎn)移,一小部分的設(shè)備制造上可能會有瓶頸,但大部分是沒有問題的。
明年投產(chǎn)計(jì)劃:在手訂單已經(jīng)排到了2900,火電占絕大部分。最近接的項(xiàng)目在24年要求投運(yùn),23年就要完成交貨和主要部署。三大鍋爐廠目前正在積極向外尋求制造產(chǎn)能,而且下游目前資金充足。
三大鍋爐廠的產(chǎn)量:今年上鍋1300萬千瓦左右,哈鍋和東鍋的產(chǎn)量比上鍋多幾百萬千瓦。但還要考慮鍋爐廠的內(nèi)部結(jié)構(gòu)不一樣,比如上鍋還有一個(gè)上海輔機(jī)廠。
改造和新增的比例:一直還是以新增為主,往年改造項(xiàng)目大概有5-7億元,今年的改造項(xiàng)目大概接近10億元。
鋼管用量:
百萬千瓦超超臨界機(jī)組:小口徑管5000噸左右,其中超級304在600-700噸左右,HR3C100多噸,剩下的大部分是T92,T91用的很少。碳鋼主要是用在省煤器上,大小口徑的都有。大口徑管(用于爐外和集箱)2000多噸。
660兆瓦:超級304大概500多噸,HR3C大概100多噸。
一次再熱和二次再熱:用量差100噸左右
整體平均值:660和1000兆瓦超級304和HR3C平均用量在700噸左右。
三大鍋爐廠的用量比例:不能很明確
鍋爐廠的滿產(chǎn)狀態(tài)維持時(shí)間:到24年下半年
其他中小鍋爐廠:無錫華光、菱日、華西能源等,主要做垃圾爐等,但這波行情主要涉及的是超超臨界機(jī)組,中小鍋爐廠的能力覆蓋不到。武鍋已經(jīng)不在了,北京巴威可以接超超臨界,但做的不多,一年2-3個(gè)項(xiàng)目。
水冷壁的材料:合金鋼管(12鉻1鉬釩)
國產(chǎn)化替代情況:
只有Super304H和HR3C有時(shí)候會用進(jìn)口的,其他品種都是國產(chǎn)的,進(jìn)口比例大概20%-30%,投標(biāo)過程中會極力推進(jìn)國產(chǎn)化,進(jìn)口產(chǎn)品和國產(chǎn)產(chǎn)品的差異只在于品牌,基本功能都是一樣的。14年用的武進(jìn)和太鋼產(chǎn)品,首次國產(chǎn)化。采用進(jìn)口產(chǎn)品主要是看客戶需求。
太鋼的質(zhì)量會有一點(diǎn)瑕疵,上半年內(nèi)壁有痕,但后來又補(bǔ)供了。
久立的質(zhì)量雖然很好,但是價(jià)格高。
盛德近兩三年慢慢崛起,戰(zhàn)略性較強(qiáng),火電鍋爐管業(yè)務(wù)專一,優(yōu)勢是靈活性,及時(shí)性,可及時(shí)滿足不同改造爐的需求。
幾家鍋爐管廠家的擴(kuò)張計(jì)劃:武進(jìn)明年一季度有產(chǎn)線可以投產(chǎn),太鋼沒有(主要是做配料),住友也沒有,因?yàn)檫@一波行情之后基本上都會采用國產(chǎn)產(chǎn)品。
3個(gè)8000萬GW:來源于7月底國家發(fā)改委和國家能源局的專家會議,其實(shí)是兩個(gè)8000萬,即今年新開工不少于8000萬,明年新開工也不少于8000萬,實(shí)際上是明后年不少于160GW。考慮到百萬機(jī)組大概兩年的生產(chǎn)周期,今明兩年開始建設(shè)的項(xiàng)目真正投產(chǎn)要到2026年。
超級304和HR3C的市場需求:上鍋去年3000-4000噸。現(xiàn)在有近1萬噸在招標(biāo),23年需求相較于今年要翻1-2倍。
合同定價(jià):上鍋、哈鍋跟鍋爐管供應(yīng)商簽訂的框架協(xié)議都是閉口合同,以前會每個(gè)季度進(jìn)行招標(biāo),現(xiàn)在是非常規(guī)操作,直接鎖定一年的價(jià)格(原材料價(jià)格下跌對供應(yīng)商有利,上漲對鍋爐廠有利)。
鍋爐漲價(jià)情況。鍋爐近兩三個(gè)月漲價(jià)40%-50%左右,最高一臺鍋爐8個(gè)億元,最低4個(gè)億,現(xiàn)在5-6個(gè)億。目前已經(jīng)有人報(bào)價(jià)7億多,三大鍋爐廠同比例一起上升。
鍋爐管漲價(jià)情況:高級不銹鋼管近期一個(gè)季度漲價(jià)20%左右,包括S30432和HR3C,S30432目前45000元/噸左右。T91和T92目前沒有漲價(jià),常寶、盛德鑫泰還有寶鋼在生產(chǎn)。久立鍋爐管價(jià)格要高,比其他家要高5%。價(jià)格盛德最低,其次太鋼。
招標(biāo)情況。明年有幾千噸管子已經(jīng)交完了,1萬噸的單子仍在交流過程中;哈鍋放了兩三千噸,還沒有完全鎖定。招標(biāo)目前是井噴心態(tài),先招標(biāo),再看業(yè)主具體需求。
明年新批火電機(jī)組會超預(yù)期,接單高峰預(yù)期出現(xiàn)在明年二季度。
太鋼不銹專家:
制管產(chǎn)量有望增長:太鋼主要生產(chǎn)鍋爐不銹鋼管的鋼坯、管坯,屬于武進(jìn)、盛德和久立的上游供應(yīng)商,公司不銹鋼管理論產(chǎn)能3萬噸,22年產(chǎn)量8000噸,其中成品管2000噸,單月成品管200噸,公司規(guī)劃23年不銹鋼管產(chǎn)量翻倍增長,單月成品管達(dá)到400噸,全年5000噸。
原料供給充足:S304和HR3C兩個(gè)鋼種的坯料產(chǎn)能均能夠滿足1000噸/月的鋼管產(chǎn)能,根據(jù)合同還可以更多,前段冶煉和制坯不會形成瓶頸,行業(yè)相對短板是在制管端。
太鋼目前無漲價(jià)計(jì)劃,超級304約4萬/噸,HR3C比超級304大概貴4萬/t。近期三大鍋爐廠招標(biāo)5000t超級304,太鋼中了60%~70%。